地方商業獲"雪中送炭"添抗壓底氣

■轉載（醫藥經濟報）2010年(nián)7月12日(rì)

■記者：張玲娜

整合提速，各大(dà)流通巨頭四面圍城(chéng)，地方商業是選擇被兼并還(hái)是選取合适的融資機(jī)會做大(dà)做強，日(rì)前河北樂仁堂和福建鹭燕與建銀國(guó)際醫療産業基金的合作(zuò)，或許可(kě)诠釋出一種新的動向 　　全國(guó)醫藥流通行業規劃（2011~2015年(nián)）出台在即，結構調整已成大(dà)勢所趨。 　　在相(xiàng)關政策引導下，一方面，國(guó)藥、上藥、南(nán)藥、廣藥、九州通五大(dà)流通版塊逐步崛起，兼并收購(gòu)甚嚣塵上；另一方面，由于看(kàn)好新醫改背景下醫藥流通行業的整合趨勢，國(guó)内銀行PE"建銀國(guó)際"首次聯姻地方龍頭商業企業，後者的處境一并發生(shēng)了微妙的變化。 　　福建破局 　　7月2日(rì)，中國(guó)建設銀行旗下建銀國(guó)際醫療健康産業投資基金（以下簡稱建銀醫療基金）宣布投資河北樂仁堂、福建鹭燕兩家醫藥商業企業。其中，後者獲得(de)廈門(mén)建行及建銀國(guó)際共計(jì)1.5億元的戰略投資。 　　在剛剛公布的中國(guó)醫藥商業百強榜上，鹭燕集團下屬鹭燕（福建）藥業股份有限公司以年(nián)銷售額近30億元的成績排在第36位，成爲福建省内銷售規模最大(dà)的商業公司。對于一家成立18年(nián)的商業公司而言，這樣的成績不算太差。 　　除此之外，記者獲悉，在福建省内，鹭燕也是目前唯一一家具有全省覆蓋能力的企業。這樣的地位，讓其很容易落入外來(lái)者的視野。 　　2010年(nián)的福建，其流通市場動作(zuò)不斷，可(kě)謂引人(rén)注目。1月，中國(guó)醫藥集團将"棋子"下到了廈門(mén)，在原廈門(mén)醫藥采購(gòu)供應站(zhàn)和福州新達醫藥有限公司的基礎上組建成立國(guó)藥控股福建有限公司和國(guó)藥控股福州有限公司，并計(jì)劃在泉州、漳州等地建立藥品分(fēn)銷網絡。來(lái)自(zì)中國(guó)醫藥商業協會的數據表明，2009年(nián)，廈門(mén)醫藥采購(gòu)供應站(zhàn)位于商業百強榜第65位，其總體(tǐ)銷售規模爲全省第二。

尋找"對口"資本

　　在當下醫藥流通行業快(kuài)速洗牌時刻，資金某種意義上已經成爲企業生(shēng)存、發展的主要掣肘。中投顧問(wèn)醫藥行業首席研究員(yuán)郭凡禮指出，洗牌之後，"大(dà)企業、大(dà)集團"無疑是最大(dà)受益方，而中小醫藥流通企業将不得(de)不進行兼并重組以尋求生(shēng)存的機(jī)會。

　　2010年(nián)3月，在廈門(mén)建行的推動下，鹭燕集團董事(shì)長吳金祥開始了與建銀國(guó)際的"第一次親密接觸"。在此之前，快(kuài)速發展之中的鹭燕集團已經有過幾次引入外資的經曆。

　　2001年(nián)，鹭燕集團開始在全省布點，其資金需求驟然加大(dà)。2005年(nián)，鹭燕引進來(lái)自(zì)新加坡的投資。記者了解到，這家企業爲新加坡上市企業，與鹭燕一樣，爲醫藥商業公司。

　　2009年(nián)，鹭燕又引進了福建本土(tǔ)創投基金--紅(hóng)橋創投和來(lái)自(zì)集團高管的投資。此次引進具有央企背景的建銀國(guó)際的投資，鹭燕方面表示，随着資本實力進一步加強，未來(lái)鹭燕藥業将加快(kuài)實施企業的"橫向和縱向"擴張戰略，在進一步加快(kuài)布點建設的同時，積極向廣大(dà)農村和社區拓展，努力提高市場占有率，并繼續創造條件(jiàn)，争取盡早實現走出福建、進軍全國(guó)醫藥市場的目标。

　　2010年(nián)6月30日(rì)，鹭燕集團與建銀國(guó)際正式簽署戰略合資協議(yì)。吳金祥說(shuō)，在此之前，國(guó)内許多大(dà)型醫藥商業公司都(dōu)來(lái)"找過"他(tā)。面對大(dà)企業抛出來(lái)的橄榄枝，吳金祥的态度非常辯證。大(dà)魚吃(chī)小魚，怎樣的選擇對小魚最有利，顯然，鹭燕有自(zì)己的立場。

　　"鹭燕這些年(nián)發展很快(kuài)，資金的掣肘也越來(lái)越突出，需要引入外部資本力量的支持，但(dàn)與同行之間并購(gòu)，可(kě)能會導緻企業已有的企業文化與經營模式之間的磨合困難。"在吳金祥看(kàn)來(lái)，鹭燕十幾年(nián)來(lái)已經形成獨特的本土(tǔ)化經營模式，在企業内部管理(lǐ)上也自(zì)成體(tǐ)系，如(rú)果選擇此時引進同行，對方的企業文化與管控模式多少會給自(zì)己帶來(lái)幹擾。相(xiàng)比之下，決定與建銀國(guó)際合作(zuò)，則是看(kàn)中其雄厚的投資實力和專業的基金管理(lǐ)水平。

　　對水土(tǔ)不服的擔憂，對單純資本的青睐，鹭燕的選擇或許一定程度上代表了某些地方龍頭，尤其是民(mín)營商業企業面對國(guó)藥、上藥等商業大(dà)鳄時的态度：與其被并購(gòu)，不如(rú)抓住新的融資機(jī)會做大(dà)做強。

　　這也是建銀醫療基金得(de)以大(dà)展身(shēn)手的心理(lǐ)土(tǔ)壤。消息人(rén)士對記者透露，未來(lái)建銀醫療基金計(jì)劃以省爲單位，在各個區域選定一家醫藥流通企業進行股權投資合作(zuò)。據悉，目前其正與多家商業公司接觸，預期有部分(fēn)項目将于下半年(nián)落實。

　　"目前，醫藥流通行業投資回報率不是很高，但(dàn)醫療體(tǐ)制改革正在推動縮短(duǎn)醫院對商業的回款期限，資本周轉率提高可(kě)以改善投資回報率；而且中國(guó)醫藥流通行業正處于發展初級階段，主渠道的建立有很大(dà)的機(jī)會；同時，流通業作(zuò)爲中間環節，對整合上下遊資源和了解上下遊投資對象有很大(dà)方便。"通用技術(shù)集團中國(guó)醫藥保健品股份有限公司市場部副總經理(lǐ)史萬奎表示，"因此，建銀這是'一石三鳥'的戰略構想，也可(kě)以說(shuō)是'投石問(wèn)路(lù)'的方式。"

　　[延伸]

　　》》》商務部大(dà)力推動藥品流通行業的結構調整，也爲各大(dà)金融機(jī)構提供了新的投資健康産業的機(jī)會，據透露，"未來(lái)建銀醫療基金計(jì)劃以省爲單位，在各個區域選定一家流通企業進行股權合作(zuò)"。

　　供應鏈成大(dà)健康産業投資新寵

　　■李憲法

　　大(dà)型國(guó)有控股商業銀行設立健康産業投資基金值得(de)關注。

　　醫藥衛生(shēng)行業的健康發展事(shì)關國(guó)計(jì)民(mín)生(shēng)，由于新醫改将基本醫療衛生(shēng)服務作(zuò)爲公共産品向全體(tǐ)城(chéng)鄉居民(mín)提供，我國(guó)健康産業将在今後十年(nián)内實現持續快(kuài)速增長和跨越式發展。繼醫藥行業達萬億元市場規模之後，我國(guó)醫療行業的業務收入也将達到萬億元規模，成爲增長速度最快(kuài)、商業機(jī)會最多的全球性健康産業市場。

　　建銀醫療基金在新醫改的大(dà)潮中應運而生(shēng)，既履行了大(dà)型國(guó)有控股商業銀行必須承擔的社會責任，又形成了金融資本大(dà)舉進軍健康産業的先發優勢，是一種頗具戰略眼光(guāng)的投資。

　　健康産業規模龐大(dà)，結構複雜，專業性強，政策法規限制多，投資健康産業不但(dàn)需要具備一般産業投資管理(lǐ)的經驗和技能，還(hái)需要了解健康産業的專業特點，熟悉健康産業管制政策，尤其是醫藥衛生(shēng)體(tǐ)制改革政策的制定和調整趨勢。設置專業基金有利于積累健康産業投資經驗，培養健康産業投資人(rén)才，避免項目選擇的盲目性，有效控制投資風(fēng)險。

　　在新醫改的推動下，我國(guó)的健康産業正在進行以"大(dà)采購(gòu)、大(dà)升級、大(dà)并構"爲主要特點的結構調整，一批優秀企業将通過市場的重新洗牌脫穎而出，帶來(lái)大(dà)量投資機(jī)會。随着醫療體(tǐ)制改革的全面深化，政府投入的重點将轉向"保基本、強基層、建機(jī)制"，對公立醫院将逐步實行"管辦分(fēn)開、政事(shì)分(fēn)開、營利和非營利分(fēn)開、醫藥分(fēn)開"，鼓勵社會資本進入醫療行業，對營利性醫院、尤其是對高消費人(rén)群提供高端醫療服務的營利性醫院的投資機(jī)會也日(rì)趨成熟。

　　尤爲值得(de)關注是的，由于政府在公立醫療衛生(shēng)機(jī)構建立藥品、醫用耗材集中采購(gòu)制度，現代流通方式在醫療行業的應用日(rì)漸廣泛，醫療衛生(shēng)機(jī)構和藥品經營企業的供應鏈融資需求開始釋放(fàng)，藥品交易所、GPO（Group Purchasing Organization，集中采購(gòu)組織）、PBM（Pharmacy Benefit Management，藥品福利管理(lǐ)機(jī)構）、HMO（Health Maintenance Organization健康維護組織）、MSC（Medical Supply-chain Cooperation，供應鏈集成服務機(jī)構）等新概念投資項目開始浮出水面，高投資、高風(fēng)險、高回報的醫療行業服務提供機(jī)構将成爲今後十年(nián)健康産業基金競相(xiàng)角逐的寵兒。

　　建銀國(guó)際、建銀醫療基金董事(shì)長王貴亞的說(shuō)法"建銀醫療基金除了能提供醫療專業增值服務外，還(hái)能憑借建設銀行和建銀國(guó)際的股東優勢，綜合利用信貸、投資銀行、資本運作(zuò)等全面金融服務"，在政府有關部門(mén)指導下，爲符合發展方向的藥品流通企業提供全面金融服務及增值服務，說(shuō)明建銀醫療基金已确定了多元、綜合的健康産業投資方向，能夠爲醫藥衛生(shēng)行業提供全面金融服務。

　　健康産業是支撐人(rén)類社會發展的基本産業。無論我國(guó)的經濟和社會沿着何種軌迹前行，健康産業都(dōu)将是一棵持續快(kuài)速增長的常青藤，不能在健康産業有所作(zuò)爲的大(dà)型金融機(jī)構将會日(rì)益感受到投資方向局限性帶來(lái)的壓力。建設銀行隻是先走了一步。

　　》》》資本對于目前快(kuài)速發展的地方商業來(lái)說(shuō)是最大(dà)掣肘。因此，企業對于資本的選擇和使用也尤爲謹慎。福建鹭燕方面表示，"1.5億元将主要用于兩方面：一是用于提高企業市場份額，二是用于物流中心改造等軟硬件(jiàn)投入"。

　　市場培育與物流建設孰輕孰重

　　■史萬奎

　　建銀與地方商業的合作(zuò)，在決策時可(kě)能重點考慮了三個方面，一是投資對象的發展潛力，二是投資對象的戰略地位，三是項目短(duǎn)期的投資回報率。

　　做大(dà)規模、擴大(dà)空間應該是醫藥流通領域企業的共同目标，在不犧牲決策主導權的前提下，獲得(de)發展資金，對企業來(lái)說(shuō)是好事(shì)。何況建銀醫療投資有着央企名片，所帶來(lái)的就(jiù)不僅僅是資金優勢，因此，建銀的股權投資對這兩家企業來(lái)說(shuō)是難得(de)的機(jī)遇。

　　某些地方政府政策上引導醫藥流通企業大(dà)建物流中心，我認爲是"新的大(dà)躍進"。現代物流中心隻是屬于醫藥物流範疇的一個部分(fēn)，審視國(guó)際醫藥物流，特别是物流的發展狀況，中國(guó)醫藥物流将逐步得(de)到專業性分(fēn)化。未來(lái)，在這個領域提供服務的，可(kě)能不是現在的醫藥流通企業，或許将會有新的身(shēn)份來(lái)占據這個領域，他(tā)們擁有龐大(dà)的物流硬件(jiàn)基礎，不僅是一個中心，而且是多中心的網狀結構，同時還(hái)擁有豐富的交通運輸資源與先進的信息系統；他(tā)們獲得(de)了醫藥産品物流配送資格，能将物流資源和其他(tā)行業進行共享。我們可(kě)以通過國(guó)際專業物流在中國(guó)的投資布局看(kàn)到他(tā)們的影(yǐng)子。

　　發展醫藥物流對當前中國(guó)的醫藥流通企業來(lái)說(shuō)是一個美妙的故事(shì)，太當真了，未來(lái)會受傷害。在國(guó)際專業物流企業面前，醫藥流通企業發展現代物流，所需要的不僅僅是龐大(dà)資金的投入，還(hái)涉及到物流能力和戰略的取舍。從(cóng)未來(lái)5年(nián)看(kàn)，專業醫藥物流還(hái)将是區域性小企業的天下，除非是國(guó)際性專業物流企業投資，否則，美妙的構想難以成真。即便有企業下大(dà)力氣發展專業醫藥物流，在高成本低回報的運營現狀下，企業也難以支撐長久。

　　中國(guó)的醫藥流通企業應該老老實實地在批發分(fēn)銷、推廣、零售甚至發展上下遊一體(tǐ)化方面下工(gōng)夫，建立屬于自(zì)己的有控制力的産業鏈，将物流逐漸向第三方委托轉移。産品是你(nǐ)的，終端是你(nǐ)的，或終端客戶是你(nǐ)的，産業鏈在自(zì)己的掌控之中，物流是誰的有什麽關系？

　　資料>>>　　

　　建銀國(guó)際是全球第二大(dà)市值銀行中國(guó)建設銀行的在港全資投資銀行機(jī)構，目前管理(lǐ)約150億港币資産，投資年(nián)化回報超40%，而旗下的建銀國(guó)際醫療産業基金是一隻專業投資基金，尤其是其專注于醫療健康産業的投資，擁有雄厚的綜合實力和品牌影(yǐng)響力。

　　鹭燕藥業是一家總部設在廈門(mén)、在福建省内9個地市投資設立全資子公司的集團企業，其網絡已經覆蓋全省各級醫療機(jī)構和廣大(dà)市場。

　　緊随國(guó)藥之後，2010年(nián)3月，華麗重組之後的新上藥與福建省華僑實業集團簽署了全面戰略合作(zuò)框架協議(yì)書(shū)，計(jì)劃重組華僑實業旗下福建省醫藥（集團）有限責任公司（以下簡稱"福建醫藥"）。據悉，後者是當地市場份額排在前3位的國(guó)有大(dà)型醫藥企業，在2009商業百強榜中居87位。

　　按照(zhào)計(jì)劃，新上藥将福建醫藥經營管理(lǐ)完全納入公司管控體(tǐ)系之中，并依托公司醫藥流通業務的區域網絡布局優勢以及品種優勢，加快(kuài)市場整合。上述舉動也被認爲是新上藥完成華東地區分(fēn)銷布局，并開始輻射華南(nán)地區的戰略标志。

　　在這樣的背景下，目前作(zuò)爲福建省内的第一大(dà)商業公司，鹭燕集團的局勢可(kě)謂微妙。鹭燕集團董事(shì)長兼CEO吳金祥在接受《醫藥經濟報》記者采訪時表示，上藥和國(guó)藥強勢進入，大(dà)量代理(lǐ)權被其抓在手上，确實給鹭燕帶來(lái)了壓力。但(dàn)其同時表示，相(xiàng)信企業發展多年(nián)形成的本土(tǔ)化經營技術(shù)仍有一定優勢，在尊重強勢國(guó)企的同時，對競争持歡迎的态度亦非常重要。

　　"1.5億元的資金投入雖然總數不算多，但(dàn)對快(kuài)速發展中的鹭燕集團而言卻是"雪中送炭"，吳金祥告訴記者，目前其正親手操刀設計(jì)此次資金引入後的使用方案。其對記者表示，1.5億元将主要用于兩方面：一是用于提高企業市場份額，二是用于物流中心改造等軟硬件(jiàn)投入。